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　　来源：北京商报

　　由于美国与伊朗未能就如何达成停火协议释放一致信号，市场担忧高企的原油价格将推高通胀
，美国股指随之应声下跌 。其中，道琼斯工业平均指数
、标普500指数和纳斯达克综合指数均遭遇连续第五周下跌 ，为近四年来最长连跌纪录
。其中
，纳斯达克指数累计下跌3.23%，创去年4月“关税冲击
”以来最大单周跌幅。未来一周 ，地缘政治因素或将继续主导市场
，投资者情绪仍与中东局势及油价走势深度绑定，而战线的延长可能意味着经济风险的逐步累积 。

　　“七巨头”市值蒸发超8000亿

　　上周 ，美国三大股指均录得连续第五周下跌
，其中纳斯达克综合指数单周大跌3.2%，标普500指数与道指分别下跌2.1%和0.9%。上一次成长板块出现如此大规模抛售还是在2025年4月 ，当时美国总统特朗普威胁全面加征关税
，引发市场近乎恐慌
。

　　通信服务、科技以及非必需消费品板块为过去一周表现最差的板块。这表明受通胀担忧影响，市场对今年货币政策宽松的预期已然消散 ，经济增长前景遭受重创 。

　　总体来看，“七巨头 ”上周市值累计蒸发超过8000亿美元
。个股中
，Meta表现最差，单周下跌超11% ，这也是社交媒体巨头自2025年10月以来的最大单周跌幅。与Meta一起被裁决存在引诱用户沉迷社交媒体的谷歌/Alphabet
，单周也下跌近9% 。除此之外，微软下跌6.57% ，公司较历史前高已经回撤近34%
。英伟达和亚马逊跌幅近3%
，特斯拉跌幅不到2%。

　　苹果公司是唯一守住上涨状态的科技巨头 。有消息称，公司计划在现有的ChatGPT合作之外 ，允许更多的AI公司接入Siri语音助手
，具体情况将会在6月初的WWDC大会上披露
。

　　除了“七巨头
”外，存储巨头美光科技虽然止住了此前“五连跌”的步伐 ，但依然录得15.53%的整体跌幅。本轮下跌始于3月18日公司发布全面好于预期的财报
，并在上周谷歌展示所谓的压缩算法TurboQuant后加剧 。

　　经历上周的加速下跌后，市场焦点将转向全球首富马斯克的下一步动向
。此前有消息称 ，民营航天龙头SpaceX预计将在近期提交首次公开募股（IPO）申请，并有很大可能刷新全球IPO募资纪录。同时
，马斯克旗下的电动汽车公司特斯拉也将于本周公布季度交付数据 。

　　经济压力逐渐显现

　　美股下跌的同时，美国经济压力也逐渐显现。上周公布的一系列数据相对偏弱
。标普全球美国制造业PMI从2月的51.6升至52.4 ，高于预期的51.3
，新订单创下2025年10月以来最大增幅，主要受出口需求企稳推动。不过 ，占到美国经济超过60%的标普全球服务业PMI从2月的51.7回落至51.1
，为11个月以来最低水平 。

　　密歇根大学消费者信心环比下降6%至53.3，低于预期的55.5 ，为2025年12月以来最低
。未来一年通胀预期从2月的3.4%跃升至3.8%
，录得自去年4月以来最大的单月涨幅。

　　亚特兰大联储将第一季度GDP实时预测值从上周五的2.3%下调至2% 。牛津经济研究院高级经济学家施瓦茨（Bob Schwartz）表示，此轮中东冲突为经济前景蒙上阴影 ，局势可能从温和缓和走向严重的石油冲击
，“我们的基准预测是经济将持续扩张，即便消费者要承受能源价格上涨和储蓄缓冲变薄带来的主要压力
。但如果油价长期维持在每桶140美元以上 ，将足以推动美国经济陷入衰退 ”。

　　两名美联储官员27日表示，这场冲突给美国经济带来了新的挑战
，他们也由此加入了越来越多对冲突后果表示担忧的政策制定者行列 。费城联储主席安娜·保尔森称，这场冲突给通胀和经济增长带来了“新风险
”
。里士满联储主席汤姆·巴尔金表示 ，冲突使需求前景变得复杂
，“油价上涨不仅打击消费者信心，还会影响航空旅行 、货运和航运等其他产品的价格。这些价格上涨会挤占其他方面的支出” 。

　　美国国债收益率上周继续上行 ，收益率曲线进一步趋平
。与上上周五相比
，与利率预期关联密切的2年期美债上行约5个基点报3.934%，基准10年期美债上行约4个基点报4.424% ，创去年7月以来新高。芝商所美联储观察工具显示
，货币市场参与者目前预计美联储今年不会降息，加息的概率升至25% 。而冲突爆发前 ，市场曾预期降息两次。

　　施瓦茨认为
，如果油价居高不下，最大的下行风险将通过股市和劳动力市场传导 ，“股市出现更剧烈的回调可能会拖累高收入群体的消费支出；若裁员规模从此加速扩大，家庭本就薄弱的储蓄缓冲将难以抵御冲击 ”
。不过他认为
，冲突对投资的影响将呈现分化态势。比如，人工智能相关支出仍将保持增长势头 ，但冲突持续会给半导体供应链与电力供应带来被低估的风险 。随着企业推迟决策、等待前景明朗化
，特朗普“大而美
”法案短期内带来的提振效应也将被削弱
。

　　市场何时企稳

　　随着投资者大举撤离科技股，市场焦点转向特斯拉和马斯克旗下万亿市值公司的下一步动向。上月与xAI合并后估值达1.25万亿美元的SpaceX预计很快将提交IPO申请 ，有望成为史上规模最大的IPO 。而特斯拉将于本周公布季度交付数据
。

　　嘉信理财在市场展望中写道
，受中东冲突
、油价走高及美国国债收益率攀升拖累投资者情绪影响，主要股指跌势难止。围绕冲突的消息密集涌现 ，谈判进展目前尚不明朗 。但华尔街显然认为
，冲突持续越久、油价居高不下的时间越长，全球经济受到的负面影响就越大
。除地缘政治因素外 ，美国国债收益率持续走高
，收益率曲线的几个关键点位均受到考验——2年期国债触及4% 、10年期触及4.5%
、30年期触及5%。

　　展望本周，该机构认为 ，除冲突进展与油价走势外，其他因素对投资者而言或许都无关紧要 。从技术面看
，市场短期已处于超卖（oversold）状态，但随着多个关键支撑位被跌破 ，技术面已遭到一定破坏
。如今市场命运似乎与中东局势及油价走势深度绑定。若美伊双方达成停火协议
，或出现实质性的局势缓和，考虑到当前市场已超卖 ，股市几乎肯定会大幅反弹 。由于无法预测此类事件是否及何时发生
，剧烈波动的格局仍有可能延续。

　　北京商报记者 赵天舒